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免征三年企业所得税和增值税

时间:2019-04-08 10:28来源:未知 作者:admin
    在政策法规层面,境外投资者期待法规更加细化,框架更加透明。“目前比较多的境内债券条款是相对简单的,很多只是一个简要的商务条款,包括募集说明书,不像境外市场有好几十页的法律条款。比如常见的发行人承诺,很多的承诺实际上对发行人是一种限制,对投资人是一种保护,这样的承诺在(中国)很多现有的债券条款里,还是不太充分。”方达律师事务所合伙人陈已昕告诉经济观察报记者。
  她表示,基础法规的不完善,对于投资人的风险是,发生违约时,投资者发现自己没有任何有效寻求救济的方法。“他们到法庭上提出诉讼时,发现其实没办法提出集体诉讼,只能是单独的分案提出诉讼。因此取得救济的情况会千差万别。如果有一些要求不在明文的法规里,但又是很重要的要求,他们(投资人)心理上比较难接受。”
  2018年博鳌论坛后,中国高层频频表态,将进一步扩大中国金融市场开放,并通过一系列举措,促进中国债券市场与国际接轨。2018年8月,相关境内托管结算机构上线DVP结算(券款对付)功能;11月,国务院决定对境外投资者投资境内债券的利息收入,免征三年企业所得税和增值税;2019年1月,开放国内债券评级市场,允许国际评级机构入华……
  尽管高层声音利好,不过吴子宇仍强调,就目前的市场环境而言,投资者对中国在岸债券市场需要谨慎,投资前须做足功课。市场潜在的风险包括流动性风险和信贷风险、对冲工具不足,以及处理违约和追讨损失的法律程序并未成熟等。 德国“工业4.0”顾问埃伯哈德·法伊特说:“以前大家总觉得只能去中国生产简单产品,但现在已经完全摆脱了这种落后观念,很多企业都会把最新产品拿到中国去生产,甚至是超前一代的产品。”机器人展馆的一处展位,一排排黑色的橡胶爪柔顺地开合,吸引了参观者的目光。这一展品来自中国苏州的柔触机器人科技公司,一家由80后和90后员工组成的科技创新企业。创始人张帆曾在德国学习工作八年,后来回国创业。面对来自全球的同行,这位中国小伙自信从容。
  “很多同行都来询问我们的技术,包括著名的雄克机械手也来了好几拨人,”张帆说,“我们都大大方方给他们介绍,大家到这里就是来寻找未来合作伙伴。”
  “不担心未来竞争,因为我们带来的是全新的东西,整个展馆里独一无二的技术,未来这将会创造增量价值,而不是要替代谁。”张帆说,中国与德国相互尊重,按照市场规则自由合作竞争,一起为世界创造增量价值,这是最好的状态。国的央行债券和政策银行债券被正式纳入彭博巴克莱指数,并将在后续的20个月内,占有约6.03%的权重。多家国际知名机构估计,至2020年11月,将有不低于1100亿美元的资金流入中国债券市场。届时,以人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元和日元之后的第四大计价货币债券。
  对于中国债券市场的巨大空间,境外投资者均呈现浓厚兴趣,但参与度仍旧偏低。据中国人民银行数据,到2018年,我国债券市场总余额86万亿元人民币,在全球债券市场规模中排第三。而彭博数据却显示,中国债券市场的外资持有比例约为3.4%,明显低于美国债券市场30%和澳大利亚债券市场约三分之二的外资持有比例。另据渣打银行数据,即便是印度这样主要受制于国内因素的亚洲发展中国家债市,外国投资者的比例也在4%。
  就境外投资者进入中国债券市场存在的阻碍因素,2019年4月4日,安本标准投资管理亚洲固定收益投资经理吴子宇回应经济观察报记者说:“在中国,严谨的信贷分析仍欠普及,即使是简单的相对价值指针(在岸债券与主权债券在息差、息差存续期的比较等),亦可能被视为较新颖的概念。”
  近日来,经济观察报记者走访多家相关机构,综合来看,目前境外投资人较为忧虑的问题包括:中国债券市场的流动性、投资风险的可对冲性、债券评级的可信度、政策透明度及稳定性等问题。
  境外投资者关注的焦点之一,是中国债券的流动性问题。“我们发现,中国的公司债并没有与债券的流动性相关联,不管是公司债还是企业债,大部分投资者可能都会持有这个债券到期。”国际货币基金组织驻华代表张龙梅说。
  换手率过低,一方面会导致境外投资者担心资金进入后的退出问题,同时也意味着很难发现金融产品的市场价值。2019年3月28日,在欧洲货币会议举办的“中国债务资本市场”,多家跨国机构的与会代表,均表达了对资金自由流出的担心。渣打银行的一份研究亦表明:由于债券新券和老券之间的流动性差异较大,境外投资者尤其关切老券的流动性问题。
  另外,中国信用评级机构的评级质量,也是境外投资人士颇为忧虑的。2019年3月22日,中国证监会发言人高莉向公众披露,通过36家证监局及相关单位对63家证券公司的公司债券业务开展的专项现场检查发现,债券评级机构的突出问题有:评级质量不到位、评级缺乏独立性、追踪评级不到位以及资产证券化项目的调查不谨慎等。
  多位行业内受访者均向经济观察报记者表示,国内信用评级,普遍存在“虚高”问题。“彭博(巴克莱)指数目前只允许纳入中国的政府债券,为什么外国投资者不太愿意进入中国信用债市场中?其中一个原因就是评级的同质性,以及定价不透明,使得信用债市场对于外国的投资者吸引力比较低。”张龙梅博士说。
  香港投资基金工会行政总裁黄王慈明曾在公开场合表示,中国的信用评级,很多都是AAA或者AA,使得投资人无法有效评估风险。导致“大家投的比较多是一些政府债,或者一些政策性银行债券,其实不少投资人也希望可以投到公司债,只是现在这方面短板很多。”
  再就是风险对对冲问题。目前境外人士对华债券投资还存在产品单一、工具受限等问题,对于风险把控不无忧虑。“放开境外投资者进入国内的汇率市场、对冲产品的充实,均是现在境外投资人所期望的。”2019年2月,瑞穗银行(中国)有限公司资本市场部总经理段瑞旗在一个中国债市论坛上呼吁。
  针对这一关切,监管层亦作出过公开回应。2019年3月下旬,中国人民银行行长易刚在“中国发展高层论坛”上表示,2019年央行的重要任务之一,就是提供足够的对冲工具,促进投资者更有效的管理风险和对冲风险。
  税务政策的不确定性,也使得境外投资人颇为谨慎。在张龙梅看来, “中国政府发布了三年免税期,但是还有很多不确定性,三年免税期(具体)是怎么样的?出台前持有这些债券的,利益所得怎么分配?”
  2018年11月,国务院决定对境外投资者投资境内债券的利息收入,免征三年企业所得税和增值税。“现在说是暂行办法,但是债权投资是长期性的,三年以后怎么样,会不会有一些追溯的条款?对于很多基金来说,比如开放的公募基金,投资人已经走了,如果日后要追溯的话,那怎么样处理?”黄王慈明不无忧虑的说。
  
  据介绍,本届工博会以“融合的工业——工业智能”为主题,人工智能、第五代移动通信技术(5G)、新能源和交通等成为博览会的亮点。中国华为、海尔、航天科工等世界级大型企业的展区里,参观者纷至沓来;展区内的工作人员用德语、英语或者汉语耐心地介绍最新的技术产品,脸上始终洋溢着微笑。
  在华为展区,白色的5G新一代小基站备受关注,参观者里既有采购商,也有许多专业技术开发者。一位来自英国的采购商说,华为提供的5G覆盖解决方案很不错,中国有这样的企业,确实令人尊敬。
  展会主办方德意志会展公司董事会主席约亨·科克勒介绍,本届工博会共吸引了75个国家和地区的6500家参展商,中国参展商数量达到约1400家,仅次于东道主德国。
  “我们需要和朋友一起去创造更大的价值,建立让双方都长期受益的合作,”本特说,“中国人对于新生事物的激情和进取精神,是我们必须要学习的。”
  可靠的中国伙伴德国联邦外贸与投资署总经理罗伯特·赫尔曼表示,2018年中德双边贸易规模可观,相互投资的信心不断增强。中德两国高层互访更是让双边关系得到长足发展。目前中德两国企业合作项目中智能制造大约占40%,在“工业4.0”方面双方合作取得了非常好的成果。
  华为德国副总裁陆杰表示,华为与德国企业开展了持久广泛的合作,促进了当地就业。此外,双方还共同去开创一些新市场,把市场蛋糕做大,这具有重要意义。
  在西门子展区,展示着最新工业数字化技术产品。本届工博会期间,这家与中国市场有着悠久合作历史的世界工业巨头与阿里巴巴集团合作,在中国正式推出西门子工业云服务。这套基于云的物联网系统,可为设备和企业提供数据连接选项、应用程序、数据分析能力等一系列服务。
  “中国是我们非常看重的市场,”西门子集团运动控制业务部负责人沃尔夫冈·霍伊林说,“如果合作伙伴能更多地了解我们的技术和理念,双方就会有更大的合作空间。未来在现实与虚拟世界交互的领域,我们和中国伙伴可以一起给世界创造更多价值。”
  自信的中国青年“十多年前来参加汉诺威工博会,有种朝圣的感觉,很多技术和理念都没听过,让人感到震惊。”一位中国通信行业参展商回忆说。如今,面对欧洲同行,中国企业多了一份自信和沉稳。携手合作是中欧企业间更多提及的词汇。
  面对工博会上拥有百年积淀的老牌工业国家,中国的自信不仅来自华为、海尔这些世界级大型企业,也来自数量更加庞大、充满朝气的中小创新企业。
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